Utilize este identificador para referenciar este registo: https://hdl.handle.net/1822/76395

TítuloThe financial effects of investing with social criteria: evidence from Europe
Autor(es)Silva, Ricardo Miguel Matos da
Orientador(es)Cortez, Maria Céu
Palavras-chaveESG score
Socially responsible investment
Social score
Weighted portfolio
ESG performance
Carteiras de investimento ponderadas
Classificação ESG
Classificação social
Investimento socialmente responsável
Performance ESG
Data2021
Resumo(s)The main purpose of this dissertation is to evaluate the performance of European-based portfolios formed on the Social pillar (in the strict sense) in order to assess the financial impact of investing with social criteria. The study covers 990 European companies that are rated by Thomson Reuters Refinitiv ESG from 2010 to 2020. Portfolios are formed annually using the positive approach, by ranking the company according to its scores and selecting the best 30% companies to the top-rated portfolio and the 30% worst to the low-rated portfolio. Both equally weighted and value weighted portfolios were formed. Two indices are used as benchmarks: The MSCI Europe Index is the general benchmark, and the FTSE EUROTOP 100 is composed by the 100 most highly capitalised companies in Europe. The models used to evaluate portfolio performance are the Carhart (1997) four-factor model and the Fama and French (2015) fivefactor model, both in the original specification and in the conditional specification (as in Christopherson et al., 1998). For robustness purposes, different cut-offs (10% and 20%) were used to form portfolios. Furthermore, this research addresses portfolio performance in times of the Covid recession. The results showed some evidence abnormal returns from portfolios formed on social criteria. The results also show that portfolio performance is resilient to the crisis period associated to the recession that followed the Covid-19 pandemic.
O principal objetivo desta dissertação é avaliar o desempenho de carteiras de investimento de ações Europeias formadas com base em critérios sociais (no sentido restrito), no sentido de se perceber o impacto financeiro de investir com critérios sociais. O estudo abrange 990 empresas europeias que têm a classificação do pilar Social medido pela Thomson Reuters Refinitiv ESG Score entre os anos de 2010 e 2020. As carteiras de investimento foram formadas anualmente utilizando uma abordagem positiva, com base na classificação social de cada empresa. Foram selecionadas as 30% melhores empresas para as carteiras de investimento de topo, e as 30% piores empresas para a carteira de investimento de baixa classificação, na base das quais foram formadas carteiras value weighted e equally weighted. Como benchmark do mercado, foram usados o índice MSCI Europa, usado como referência do mercado geral e o FTSE EUROTOP 100, composto pelas 100 empresas mais capitalizadas da Europa. Os modelos utilizados para avaliar o desempenho das carteiras de investimento foram o modelo de quatro fatores de Carhart (1997) e o modelo de cinco fatores de Fama and French (2015), na sua versão original e na sua versão condicional, na linha de Christopherson et al. (1998). Para estudar a robustez dos resultados, foi estudada a aplicação de carteiras de investimento com 10% e 20% das empresas. Foi também avaliado o desempenho das carteiras no período de recessão que se seguiu à crise do Covid-19. Os resultados mostram alguma evidência de rendibilidades anormais resultantes da construção de carteiras de investimento com base em critérios sociais. Os resultados mostram que o desempenho das carteiras é, genericamente, resiliente à recessão pós-Covid.
TipoDissertação de mestrado
DescriçãoDissertação de mestrado em Finanças
URIhttps://hdl.handle.net/1822/76395
AcessoAcesso aberto
Aparece nas coleções:BUM - Dissertações de Mestrado
EEG - Dissertações de Mestrado

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