Desempenho das ações das empresas incluídas e excluídas do FTSE4Good USA

Abstract

Nesta dissertação foram estudados os efeitos das revisões do índice FTSE4Good USA no desempenho das empresas incluídas e excluídas. Utilizando modelos condicionais e não condicionais, verificou-se que a médio e longo prazo os indícios da existência de desempenho anormal são escassos, resultado consistente com a teoria da eficiência dos mercados financeiros na forma semiforte de Fama (1970). Relativamente ao estudo a curto prazo, encontrou-se evidência de que as inclusões sofreriam uma penalização pela entrada no índice, no período mais antigo da amostra estudada. Essa penalização seria temporária e completamente revertida no curto prazo, consistente com a hipótese de price pressure. Esses efeitos no curto prazo desaparecem quando se analisa o período mais recente. A justificação para esta diferença deverá alicerçar-se no crescimento muito elevado do setor dos investimentos socialmente responsáveis, durante a fase mais recente da amostra, juntamente com resultados dos diversos estudos que foram realizados e que suportam o seu mérito económico-financeiro, em acréscimo às virtudes éticas, sociais e ambientais.

In this thesis we investigated the effects of FTSE4Good USA index revisions in the performance of the included and excluded companies. Using conditional and unconditional models, the results showed scarce evidence of abnormal performance in the medium and long term which is consistent with the semi-strong form of efficient markets of Fama (1970). In the short horizon we found evidence that the inclusions would suffer a penalty when entering the index, in the earliest period of the sample. This penalty is temporary and completely reversed, consistent with the price pressure hypothesis. These short-term effects disappear when we study the most recent period. The justification for this difference might be related to the considerable growth in the socially responsible investment sector, during the most recent period of the sample, along with the large number of academic studies that have been conducted and supported its economic and financial merit, in addition to its ethical, social and environmental virtues.