Trade liberalization and horizontal merger

Abstract

Trade liberalization implies increased international competition between firms and increased opportunities for foreign market access. Firms can choose to meet increased international competition by merging horizontally, either domestically or cross-border. Foreign firms can also choose horizontal merger as a way to access foreign markets. In this thesis we analyse theoretically how trade liberalization affects incentives for (domestic versus international) mergers and the corresponding welfare implications of trade liberalization. The analytical framework is a two-stage model with endogenous merger formation among domestic and foreign owners prior to Cournot competition in the domestic market. We also assume that there are different sources of cost synergies that can be realized through various types of horizontal merger. We find that international mergers arise in equilibrium only if trade costs are sufficiently high. On the other hand, the fully decentralized market structure (without any mergers) arises only if foreign firms are sufficiently more cost efficient that domestic firms. The welfare analysis shows that equilibrium market structures and the market structures that maximize domestic welfare do not always coincide.

A liberalização do comércio implica o aumento da concorrência internacional entre empresas e o aumento das oportunidades de acesso ao mercado externo. As empresas podem escolher a fusão horizontal ao invés do nível nacional ou internacional para enfrentar o aumento da concorrência internacional. As empresas estrangeiras também podem escolher fusão horizontal, como forma de acesso aos mercados estrangeiros. Nesta tese, iremos analisar teoricamente como a liberalização do negócio afeta os incentivos (autóctone versus internacional), as fusões e as implicações sociais correspondentes de liberalização do comércio. O quadro analítico é um modelo de dois estágios com a formação endógena de fusão entre os proprietários nacionais e estrangeiros antes da competição Cournot no mercado doméstico. Assumimos também que existem diferentes fontes de sinergias de custos que podem ser realizados através de vários tipos de fusão horizontal. Nós achamos que as fusões internacionais surgem em equilíbrio somente se os custos de comércio são suficientemente elevados. Por outro lado, a estrutura de mercado totalmente descentralizada (sem fusões) surge apenas se as empresas estrangeiras forem suficientemente mais eficientes que as empresas nacionais. A análise de bem-estar mostra que as estruturas do mercado de equilíbrio e as estruturas de mercado que maximizam o bem-estar doméstico nem sempre coincidem.