Impacto da inovação financeira na velocidade de circulação da moeda

Abstract

A inovação financeira é um dos temas controversos da economia monetária, uma vez que não apresenta consenso sobre a sua definição e sobre os seus processos de emergência. Apesar da existência de diversos trabalhos sobre o tema, como é o caso de Llewellyn (1992), Tufano (2003) e recentemente Khraisha e Arthur (2018), todos os autores contribuem com diferentes abordagens, o que dificulta a construção de uma definição generalista. A velocidade da circulação da moeda é um dos principais elementos a analisar para a implementação de uma Política Monetária eficaz (Akinlo, 2012). Contudo, a sua natureza imprevisível explica a insuficiência de estudos dos impactos da inovação financeira nesta variável, o que aumenta o interesse da presente dissertação. A ocorrência de crises financeiras faz questionar o benefício das inovações financeiras para o bem-estar económico, e os últimos desenvolvimentos da tecnologia e das moedas digitais implicam reflexões mais profundas e responsabilidades acrescidas. Com a atividade das fintech a entrar em mercados pouco regulados, os Bancos Centrais têm maior dificuldade na supervisão, monitorização e condução da Política Monetária. Através da utilização da abordagem Auto Regressive Distributed Lag (ARDL), é possível detetar impactos de longo prazo do PIB, taxa de juro real, taxa de inflação e taxa de câmbio real nas velocidades do euro 𝑀1 e 𝑀2, no período 1999 a 2018.

Financial innovation is one of the controversial themes of the monetary economy as it has no consensus on its definition and its emergency processes. Despite the existence of several works on the subject, such as Llewellyn (1992), Tufano (2003) and recently Khraisha and Arthur (2018), all authors contribute with different approaches, which makes the construction of a generalist definition difficult. The money velocity is one of the main elements to be analyzed for the implementation of an effective Monetary Policy (Akinlo, 2012). However, its unpredictable nature explains the lack of studies on the impact of financial innovation on this variable, which increases the interest of this dissertation. The occurrence of financial crises causes doubts about the benefits of financial innovations for economic well-being, and the latest developments in technology and digital currencies, implying deeper and added reflections. With fintech activity entering in weakly regulated markets, Central Banks find it more difficult to conduct monetary policy, supervision and monitoring of the economic scenario. Using the Auto Regressive Distributed Lag (ARDL) approach, long-term impacts of GDP, real interest rate, inflation rate and real exchange rate on euro 𝑀1 and 𝑀2 velocities over the period 1999 to 2018 can be detected.