Impacto da política monetária no endividamento das famílias portuguesas e a possibilidade da ineficácia da política

Abstract

O agregado económico das famílias é, hoje, aquele que de forma mais acelerada contrai dívida. Aliados a empréstimos, e com padrões de vida distintos, guiam a sua vida e a sua carteira conforme as políticas que são impostas pelo Banco Central Europeu. Desde a cedência de liquidez, movimentações nas taxas de juro e intervenção nos mercados secundários, o BCE reformula continuamente as medidas a adotar, em prol de uma estabilização geral do país. Portugal é, possivelmente, uma das economias que mais fragilizada fica quer em situações de aperto financeiro quer em situações que possam de forma direta ou indiretamente trazer fragilidades económicas. Com efeito, afinca-se a existência de um vínculo entre as famílias e as decisões de política monetária, averiguando-se na presente dissertação o impacto da mesma no endividamento das famílias. Porém, conforme os resultados obtidos, procura-se ainda apurar se a política monetária se revela eficaz quando existe endividamento. Para tal, estimou-se um modelo ARDL com um periocidade de 30 anos. Os resultados permitem concluir que a eficácia da política monetária fica comprometida em situações de endividamento, sendo que as variáveis que representam cada um dos canais de transmissão reagiram de forma distinta, mas de acordo com os efeitos que eram esperados. No entanto conclui-se que as dividas das famílias são maioritariamente impulsionadas pelos aumentos das taxas de juro e remunerações, a primeira tanto no curto como no longo prazo e a segunda apenas em curto prazo. Acrescenta se ainda que, as alterações nas taxas de câmbio também se revelaram significativas aquando do endividamento.

The economic aggregate of families is, today, the one that most rapidly contracts debt. Allied to financial policies, and with different living standards, they guide their portfolio according to the European Central Bank and according to the policies imposed by the European Bank. From the provision of liquidity, movements in interest rates and intervention in secondary markets, the ECB continuously reformulates the measures to be adopted, in favor of na overall stabilization of the country. Portugal is possibly one of the most fragile economies, either in situations of financial tightening or in occasions that can be directly or contracted through economic financing. Indeed, the existence of a link between households and monetary policy decisions is refined, and this dissertation investigates its impact on households' indebtedness. However, according to the results obtained, the aim is also to investigate whether monetary policy is effective when there is indebtedness. To this end, an ARDL model was estimated with a 30-year period. The results that are defined with the determination of the effects of the efficient policy, in situations that represent each of the reaction mechanisms differently, but as the effects that are expected. However, it is concluded that the divisions of families are mostly driven by increases in interest rates and wages, the first both in the short and long term and the second only in the short term. In addition, changes in exchange rates have also been significant when it comes to debt.