Equity research report Galp SGPS SA

Abstract

O presente documento consiste num relatório de Equity Research sobre a Galp Energia S.G.P.S., SA (GALP.LS). Este relatório segue o formato do CFA Institute, que fornece informações sobre o desempenho financeiro de uma empresa e os potenciais riscos da mesma. A Galp é uma empresa portuguesa que opera no sector do petróleo e do gás natural. Opera no Upstream, através da exploração, recuperação e produção e no Downstream, através da refinação e comercialização. As atividades da empresa estão divididas em quatro segmentos de negócio: Exploração e Produção, Industrial e Gestão de Energia, Comercial e Renováveis & Novos Negócios. Este relatório emite uma recomendação de compra para a Galp com um preço-alvo no final de 2023 de 18.1€/ação, obtido usando uma abordagem Soma das Partes, onde foram aplicados os métodos de fluxo de caixa descontados e a avaliação relativa, de forma a refletir todas as idiossincrasias de cada segmento. A avaliação compreende uma potencial valorização de 73% face a 3 de maio de 2023, com um preço de fecho de 10.5€. Para apoiar a avaliação, realizamos também uma análise de sensibilidade para endereçar possíveis riscos.

The present document consists of an Equity Research of Galp Energia S.G.P.S., SA (GALP.LS). This report follows the CFA Institute format, which gives insights into the financial performance of a company and the potential risks of the same. Galp is a multinational Portuguese energy corporation present throughout the entire oil and natural gas value chain and the marketing of electricity. It works Upstream, through exploration, recovery, and production and Downstream, by refining and marketing. The Company's activities are split into four business segments: Exploration & Production, Industrial & Energy Management, Commercial and Renewables & New Businesses. This report issues a buy recommendation for Galp with a 2023YE price target of 18.1€/share, applying a Sum-of-the-Parts valuation approach, where a discounted cash flow and relative valuation models were applied to reflect all the idiosyncrasies of each segment. The valuation comprises a potential upside of 73% dated from May 3rd, 2023, at a closing price of 10.5€. To support the valuation, we also perform a sensitivity analysis to address possible risks.