Short-term management and performance: evidence from South European SMEs

Abstract

The main goal of this dissertation is to examine the impact of working capital management on South European SMEs’ profitability. The return on assets (ROA) and the return on equity (ROE) are adopted as proxies for financial performance. Working capital management is measured using the net trade cycle. It was gathered a longitudinal panel data from Orbis Europe across the period between 2013 and 2021 for SMEs from Greece, Italy, Portugal, and Spain, analyzed using panel data methodologies. Consistent with previous literature, this study uncovered a negative relationship between profitability and working capital management. Moreover, it was also tested if the relationship between profitability and working capital management is non-linear; the results show evidence of a convex relationship for the group of smaller firms, meaning that insufficient investment in working capital might affect performance negatively.

O principal objetivo desta dissertação é examinar o impacto da gestão do fundo de maneio na rendibilidade das Pequenas e Médias Empresas (PME) do Sul da Europa. A rendibilidade do ativo (ROA) e a rendibilidade dos capitais próprios (ROE) são as proxies utilizadas para medir o desempenho financeiro. O indicador de gestão de fundo de maneio foi medido usando o Ciclo Financeiro de Exploração. Foi recolhido um painel longitudinal de dados da Orbis Europe entre 2013 e 2021 para as PME da Grécia, Itália, Portugal e Espanha, analisado utilizando metodologias de dados em painel. Consistente com a literatura anterior, este estudo revelou uma relação negativa entre a rendibilidade e a gestão de fundo de maneio. Além disso, também foi testada se a relação entre a rendibilidade e a gestão do fundo de maneio é não linear; os resultados mostram evidência de uma relação convexa para o grupo de empresas mais pequenas, o que significa que um investimento insuficiente em fundo de maneio pode afetar negativamente o desempenho.