Crescimento das PMEs em contexto de crise económica

Abstract

O presente trabalho analisa o crescimento das empresas de pequena e média dimensão da indústria transformadora, em Portugal Continental, entre 2019-2020. Tendo em conta o caráter multidimensional do crescimento das empresas, considera-se três medidas alternativas de crescimento: (i) das vendas, (ii) do ativo total e (iii) do emprego. As variáveis de interesse incluem a dimensão, a idade, a liquidez e o endividamento. As variáveis de controlo incluem a produtividade, bem como variáveis binárias que controlam para efeitos fixos de setor e de região. O estudo adota uma metodologia quantitativa baseada em dados secundários provenientes da base de dados Orbis Europe. A amostra é composta por 4.364 PMEs, excluindo as microempresas. A análise empírica inicia-se com a análise descritiva dos dados, seguindo-se a estimação de um modelo linear, por Mínimos Quadrados Ordinários (MQO), para analisar os determinantes das diferenças entre empresas nas taxas de crescimento, e de um modelo Probit para estimar a probabilidade de as empresas apresentarem crescimento positivo. A análise descritiva revela uma diminuição das vendas, que contrasta com o crescimento do ativo e com a relativa estabilidade do emprego. A nível setorial, conforme o esperado, foi a indústria farmacêutica que registou o maior crescimento. Adicionalmente, os resultados sugerem que as empresas mais jovens e de média dimensão apresentam maior crescimento do que as maduras e de pequena dimensão. A análise econométrica evidencia uma associação negativa e estatisticamente significativa, tanto da dimensão como da idade, qualquer que seja o indicador de crescimento utilizado. Não foi encontrada evidência de que as diferenças no crescimento entre empresas, ou na probabilidade de crescer, sejam explicadas pela sua estrutura financeira. Observa-se apenas uma associação entre o endividamento e o crescimento das vendas, após controlar para diferenças na produtividade e para características não observadas de setor e de região.

This study analyses the growth of small and medium-sized enterprises in the manufacturing sector in mainland Portugal between 2019 and 2020. Given the multidimensional nature of firm growth, it considers three alternative measures of growth: (i) sales, (ii) total assets, and (iii) employment. The variables of interest include size, age, liquidity and indebtedness. The control variables include productivity, as well as binary variables controlling for sector and region fixed effects. The study adopts a quantitative methodology based on secondary data from the Orbis Europe database. The sample comprises 4,364 SMEs, excluding micro-enterprises. The empirical analysis begins with a descriptive analysis of the data, followed by the estimation of a linear model using Ordinary Least Squares (OLS) to analyse the determinants of differences between firms in growth rates, and a Probit model to estimate the probability of firms exhibiting positive growth. The descriptive analysis reveals a decline in sales, which contrasts with the growth in assets and the relative stability of employment. At the sectoral level, as expected, the pharmaceutical industry recorded the highest growth. Furthermore, the results suggest that younger and medium-sized firms exhibit higher growth rates than mature and small firms. The econometric analysis shows a negative and statistically significant association for both size and age, regardless of the growth indicator used. No evidence was found that differences in growth between firms, or in the probability of growing, are explained by their financial structure. Only an association between indebtedness and sales growth was observed, after controlling for differences in productivity and for unobserved sector and regional characteristics.