O desenvolvimento do mercado de ações e o crescimento económico da China

Abstract

Esta dissertação analisa a relação entre o desenvolvimento do mercado de ações e o crescimento económico, com foco na China enquanto mercado emergente. Através de uma extensa revisão de literatura e da aplicação de um modelo de correção de erros vetoriais (VECM) para a China entre 2003 e 2022, são analisadas variáveis explicativas macroeconómicas e financeiras. O estudo efetuado identifica que a taxa de rotatividade, o investimento direto estrangeiro (entradas líquidas) e as exportações apresentam uma relação de longo prazo com a taxa de crescimento do PIB, sendo as exportações a única variável estatisticamente significativa, enquanto a capitalização de mercado e a taxa de inflação revelam contributos mais moderados. Complementarmente, analisa-se a evolução do sistema financeiro chinês, o papel do setor privado e os impactos das reformas institucional e bancária no contexto de um modelo económico híbrido de orientação estatal e abertura ao exterior. Pode, portanto, concluir-se que, apesar das limitações que ainda enfrenta, o mercado de ações tem potencial para desempenhar um papel importante no crescimento económico da China. A sua influência, embora condicionada por fatores institucionais e estruturais, tende a ganhar relevância à medida que a economia chinesa avança no sentido de uma maior liberalização, com um enfoque crescente no mercado e sustentada por um sistema financeiro mais moderno e acessível.

This dissertation investigates the relationship between stock market development and economic growth, focusing on China as an emerging market. Drawing on an extensive literature review and the application of a Vector Error Correction Model (VECM) on China for the period 2003 to 2022, the study analyses macroeconomic and financial explanatory variables. The results show that the turnover ratio, foreign direct investment (net inflows) and exportations present a long term relationship with GDP growth rate, being that exportations is the only significant explanatory variable, while market capitalization and inflation rate have more moderate effects. The study further overviews China’s financial system evolution, the role of the private sector and the effects of institutional and banking reforms within a hybrid economic model characterized by state intervention and openness to foreign investment. It can therefore be concluded that, despite the limitations it still faces, the stock market has the potential to play an importante role in China’s economic growth. Its influence, although condicioned by institutional and structural factors, tends to become increasingly relevant as the Chinese economy moves toward greater liberalization, with a growing market orientation and supported by a more modern and accessible financial system.