Projeto de investimento para a expansão da Clínica Saúde Plus: análise comparativa numa abordagem financeira e estratégica

Abstract

O presente Trabalho de Projeto desenvolve uma análise comparativa de alternativas de expansão da Clínica Saúde Plus (CSP), num contexto em que a organização enfrenta limitações de capacidade instalada e necessita de tomar uma decisão estruturada sobre o seu crescimento futuro. O problema de gestão centra-se na identificação da alternativa de investimento e da respetiva estrutura de financiamento que melhor conciliam criação de valor, controlo do risco, exequibilidade estratégica e sustentabilidade financeira. Para tal, o estudo formula uma comparação entre cinco alternativas mutuamente exclusivas: fusão, aquisição, expansão orgânica para novas instalações e duas soluções híbridas que combinam integração horizontal com expansão física. Metodologicamente, é um estudo de caso comparativo e aplicado, com predominância de análise quantitativa. A avaliação é desenvolvida com base em projeções de fluxos de caixa incrementais, estimação do custo médio ponderado do capital, aplicação do modelo Discounted Cash-Flow (DCF) e utilização complementar de indicadores como o VAL, a TIR, o payback e o índice benefício-custo. A robustez dos resultados é ainda testada por meio de análise de sensibilidade, análise de cenários e análise de breakeven, recorrendo a dados secundários e primários relevantes para a realidade da CSP e do seu contexto competitivo. Os resultados permitem concluir que a expansão orgânica para novas instalações é a alternativa que melhor responde ao problema de gestão identificado, por apresentar a maior criação de valor incremental para os sócios, um perfil de risco mais controlável e maior compatibilidade com a preservação da autonomia estratégica e do controlo societário. Em contraste, a aquisição sem expansão evidencia destruição de valor incremental nas condições modelizadas, enquanto as alternativas de fusão, embora potencialmente geradoras de valor em certos cenários, permanecem mais dependentes de alinhamento societário e libertação efetiva de sinergias. As soluções combinadas de integração horizontal com expansão sugerem potencial adicional de criação de valor, mas também agravam materialmente o risco financeiro e a complexidade de execução. A análise de risco reforça esta conclusão, já que, na alternativa recomendada, a sensibilidade do VAL é particularmente elevada face à concretização das vendas e serviços prestados e ao controlo dos fornecimentos e serviços externos, sobretudo dos encargos com prestadores de serviços. Para além da sua utilidade prática no caso estudado, o trabalho oferece um contributo metodológico relevante para a análise de decisões de expansão em prestadores privados de cuidados de saúde em ambulatório de pequena e média dimensão.

This Work Project develops a comparative analysis of expansion alternatives for Clínica Saúde Plus (CSP), in a context in which the organisation faces installed capacity constraints and needs to make a structured decision regarding its future growth. The management problem focuses on identifying the investment alternative and corresponding financing structure that best reconcile value creation, risk control, strategic feasibility, and financial sustainability. To this end, the study compares five mutually exclusive alternatives: merger, acquisition, organic expansion to new premises, and two hybrid solutions combining horizontal integration with physical expansion. Methodologically, this is an applied comparative case study, with a predominance of quantitative analysis. The evaluation is based on projections of incremental cash flows, estimation of the weighted average cost of capital (WACC), application of the Discounted Cash Flow (DCF) model, and the complementary use of indicators such as Net Present Value (NPV), Internal Rate of Return (IRR), payback period, and the benefit-cost ratio. The robustness of the results is further tested through sensitivity analysis, scenario analysis, and breakeven analysis, drawing on both secondary and primary data relevant to CSP’s specific context and competitive environment. The results support the conclusion that organic expansion to new premises is the alternative that best addresses the management problem identified, as it delivers the highest incremental value creation for the shareholders, a more controllable risk profile, and greater compatibility with the preservation of strategic autonomy and ownership control. By contrast, acquisition without expansion reveals incremental value destruction under the modelled conditions, while the merger alternatives, although potentially value-generating under certain scenarios, remain more dependent on shareholder alignment and the effective realisation of synergies. The combined solutions involving horizontal integration and expansion suggest additional value-creation potential, but they also materially increase financial risk and execution complexity. The risk analysis reinforces this conclusion, since, in the recommended alternative, NPV sensitivity is particularly high regarding the achievement of projected sales and service revenues and the control of external supplies and services, especially fees paid to service providers. Beyond its practical usefulness in the case under study, this work offers a relevant methodological contribution to the analysis of expansion decisions in small and medium-sized private outpatient healthcare providers.