Capital budgeting: análise de um projeto de Investimento numa PME familiar – “Casa de Cerâmicas”

Abstract

O presente projeto avalia a viabilidade económica e estratégica de um projeto de investimento numa microempresa familiar que atua no setor da comercialização de materiais de construção, sediada na Póvoa de Lanhoso e com um segundo ponto de venda em Braga. Atualmente, a operação na sede é condicionada por limitações operacionais críticas, como a falta de estacionamento para clientes e ineficiências logísticas resultantes da dispersão de armazéns (um adjacente ao showroom e outro a cerca de 4km de distância). Para resolver estes pontos críticos, o projeto prevê a construção de um complexo composto por três pavilhões. O primeiro destina-se à centralização logística, visando a eliminação dos dois armazéns atuais da Póvoa de Lanhoso e integração de grande parte do stock da unidade de Braga. O segundo pavilhão é destinado à geração de rendimento fixo através do arrendamento a terceiros. O foco principal desta investigação reside na decisão estratégica para o terceiro pavilhão, para o qual se analisam duas alternativas, apresentadas neste relatório como projetos mutuamente exclusivos: o Projeto A, focado na expansão e modernização do negócio principal, que prevê a relocalização do showroom para esta terceira unidade, permitindo a integração direta com o novo polo logístico e a criação de estacionamento privado; e o Projeto B, que propõe a manutenção da atividade comercial no espaço atual, destinando o terceiro pavilhão também ao mercado de arrendamento para maximizar o rendimento passivo e reduzir a exposição ao risco operacional. A metodologia adotada seguiu uma abordagem quantitativa de Orçamento de Capital, com projeções de fluxos de caixa a dez anos e a estimação do custo de capital diferenciado por perfil de risco. À análise financeira foi integrada a vertente não financeira da Riqueza Socioemocional (SEW), através da operacionalização de uma matriz de decisão multicritério que harmoniza a rentabilidade económica com os objetivos estratégicos da família proprietária. Por fim, os resultados apresentados confirmam a viabilidade económica de ambos os projetos, evidenciando a superioridade do Projeto B em todos os cenários testados, que apresenta uma excelente performance financeira e elevada resiliência ao risco. Por outro lado, o Projeto A demonstra ser a opção que melhor responde aos objetivos estratégicos e familiares de longo prazo. Concluiu-se que a única solução capaz de resolver as ineficiências de infraestruturas da empresa é o Projeto A, assegurando a competitividade da empresa para as gerações futuras.

This project evaluates the economic and strategic feasibility of an investment project in a family-owned micro-enterprise operating in the construction materials retail sector, based in Póvoa de Lanhoso with a second point of sale in Braga. Currently, operations at the headquarters are constrained by critical operational limitations, such as a lack of customer parking and logistical inefficiencies resulting from dispersed warehouses (one adjacent to the showroom and another approximately 4 km away). To address these critical points, the project involves the construction of a complex consisting of three pavilions. The first is dedicated to logistical centralization, aiming to eliminate the two current warehouses in Póvoa de Lanhoso and integrate a significant portion of the stock from the Braga unit. The second pavilion is intended to generate fixed income through leasing to third parties. The primary focus of this research lies in the strategic decision regarding the third pavilion, for which two alternatives are analyzed and presented as mutually exclusive projects: Project A, focused on the expansion and modernization of the core business, which involves relocating the showroom to this third unit to allow for direct integration with the new logistical hub and the creation of private parking; and Project B, which proposes maintaining the commercial activity in its current location, allocating the third pavilion also to the rental market to maximize passive income and reduce exposure to operational risk. The adopted methodology followed a quantitative Capital Budgeting approach, featuring ten-year cash flow projections and the estimation of a differentiated cost of capital based on the risk profile. The financial analysis was integrated with the non-financial dimension of Socioemotional Wealth (SEW), through the operationalization of a multi-criteria decision matrix that harmonizes economic profitability with the strategic objectives of the owning family. Finally, the results presented confirm the economic viability of both projects, highlighting the superiority of Project B across all tested scenarios, as it demonstrates excellent financial performance and high risk resilience. On the other hand, Project A proves to be the option that best aligns with longterm strategic and family objectives. In summary, it is concluded that the only solution capable of resolving the company's infrastructure inefficiencies is Project A, ensuring the company's competitiveness for future generations.