Equity Research Report: On Holding AG

Abstract

O presente Equity Research Report tem como objetivo principal estimar o valor intrínseco e formular uma recomendação de investimento para as ações da On Holding AG, com uma projeção para o final do ano fiscal de 2026. A avaliação baseia-se no modelo de Fluxos de Caixa Descontados (DCF), complementado ainda por uma avaliação relativa com múltiplos e peers selecionados, considerando o estado de maturidade da empresa e o contexto operacional. Através da projeção do desempenho financeiro, baseado na expansão do canal de Venda Direta ao Consumidor (DTC), desenvolvimento de tecnologias disruptivas (como a LightSpray) e o crescimento no mercado asiático, estimou-se um custo médio ponderado de capital (WACC) de 8,08% e uma taxa de crescimento terminal de 3,0%. O modelo DCF resultou num preço-alvo (Target Price) de 54,42 por ação. Face ao preço atual da empresa de 42,39 , observou-se um potencial de valorização (Upside) de 28,4%, suportado por análises de sensibilidade e cenários, reforçando a segurança da recomendação de investimento. Em função dos resultados obtidos e da robustez do balanço da empresa, foi emitida uma recomendação de COMPRA (BUY).

The primary objective of this Equity Research Report is to estimate the intrinsic value of On Holding AG’s shares and to provide an investment recommendation, with a projection through the end of fiscal year 2026. The valuation is based on the Discounted Cash Flow (DCF) model, supplemented by a relative valuation using selected multiples and peers, taking into account the company’s stage of maturity and operational context. Through the financial performance projection, based on the expansion of the Direct-to-Consumer (DTC) channel, the development of disruptive technologies (such as LightSpray), and growth in the Asian market, a weighted average cost of capital (WACC) of 8.08% and a terminal growth rate of 3.0% were estimated. The DCF model resulted in a target price of 54.42 per share. Given the company’s current price of 42.39, an upside potential of 28.4% was observed, supported by sensitivity analyses and scenarios, reinforcing the confidence in the investment recommendation. Based on the results obtained and the strength of the company’s balance sheet, a BUY recommendation was issued.